期权伽玛值 (Gamma)– 风险系数(希腊值)

期货合约可以是有效且高效的风险管理或交易工具。他们的表现主要是两个维度:赚钱还是亏钱,这取决于入场的价格点位和市场价格相对您的持仓的涨落。

但对于期货期权,有更多的维度(或影响因素)对期权的价格或期权费起作用。

每一种不同的因素对期权费的影响都有衡量指标。这些衡量指标一般以希腊字母称呼,统称为风险系数或“希腊值”。

Gamma

我们前面已经讨论过,Delta是期权价格或期权费因标的期货价格变化而造成的变动。

现在,我们将讨论Delta本身是如何跟随标的期货价格变化而变动的,也就是Gamma。请将Gamma看作为Delta的Delta。

换个方式来说,若您驾驶汽车的车速为30 mph(读音:每小时30英里)。要是您提速到40 mph,也就是每小时提速了10英里。如果将速度看成Delta,那么车速的变动便是Gamma。换言之,Gamma就是您的加速度。  

了解Gamma的变动

Gamma通常表示为标的价格每变化一点而引发的Delta值变动  。  

例如,若期货价格为200,那么行权价为220的看涨期权Delta为30,而Gamma为2。  

如果期货价格上涨到201,现在的Delta就是32。相反,如果期货价格下跌到199,Delta便是28。

与Delta一样,Gamma是动态的。当标的价格接近期权的行权价时,Gamma最高。

随着标的价格偏离行权价,Gamma减小 。随着标的价格向行权价靠拢,Gamma增大 。

平价期权的Gamma值最高,因为他们的Delta对标的价格的变动最为敏感。  

计算Gamma值

Gamma是Delta之差除以标的价格变动。 

假设您有一份价格为200的标的期货合约,行权价为220。期权的Delta是50,而期权的Gamma是3。 如果期货价格变成201,期权的Delta则变成53。如果期货价格下跌至199,期权的Delta就是47。 

标的期货合约每变动2点,Delta的变动为6。  

若您打算交易期权,Gamma将会是您要研究的一个指标。

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